收入、毛利增长均超100%创新高 融信土储超2000万平

在房地产企业竞争逐渐白热化的阶段，业绩仍能取得逆势增长难能可贵，而在政策调控趋紧下，成功从房企混战中获得突围，业绩呈现加速增长则愈加引发市场关注。

3月26日，港股上市公司融信中国（03301.HK，以下简称”融信”）发布2017年年报，根据数据显示，公司去年全年实现营业收入303.41亿元，同比增长166.82%；实现毛利50.240亿元，同比上升118%；净利润26.46亿元，同比增长55.4%。融信中国已初步完成全国化布局，集团亦同步扩充了土地储备，形成了海峡西岸、长三角、珠三角、京津冀、中部、成渝、西部城市七大核心城市圈，并持续深化中高端住宅开发，灵活应对行业市场波动，聚焦千亿变局。

相较2016年年报来看，记者发现融信各项财务数据均呈现向好的趋势，在2016年年报创下主营业绩较佳的情况下，2017年融信再次获得突破，更新了历史。截至2017年末，公司总资产达1701.96亿元，同比增长72.08%。

同样，在股东收益方面，年报显示公司保持着良好的盈利水平，公司每股盈利达1.22元，同比上升27.08%。在偿债能力方面，公司流动比率3.65倍，同比上升73.81%，显示出公司较好的变现还债能力。

回看融信近年来发展，高速稳定一直贯穿其中。2016和2017年，公司销售金额一直保持100%以上的增速，两年实现销售翻两番。公司2015年和2016年（不含合营及联营公司）分别实现销售额119亿和246亿元，2017年更是提前两月实现年初制定的全年目标325亿，最终达到502.35亿元（不含合营及联营公司），同比增长103.88%。

值得注意的是，根据早前公布的销售数据显示，截至2018年2月28日止两个月，融信中国总合约销售额约为136.8亿元，总合约建筑面积约65.66万平方米，平均合约售价约为每平方米2.08万元，呈现了良好的发展势头。

“七大核心”实现高能辐射

在近几年的快速成长下，融信全国化布局已见硕果，公司在广度的基础上进一步加快战略纵深，从关注整个面转而聚焦到全国七大核心城市圈，实现市场的多维度拓展，形成了海峡西岸、长三角、大湾区、京津冀、中部、成渝、西部城市七大核心城市圈。

而七大核心城市圈战略的高光表现也直观的显现在了公司业绩之上。根据披露数据显示，2017年融信全年实现营业收入303.41亿元，净利润26.46亿元，同比增长55.4%。要知道，这对于一家刚进入港股市场才几年的房地产企业来说并非易事。在行业人士看来，房企集中度正逐渐上升，大房企相对来说拥有更多的话语权。融信近几年高速发展，从一家偏居一隅的区域性房企逐渐成长为全国房企，并在2018年创下中国地产22强的佳绩，伴随着规模的扩充，公司的拿地优势、融资优势也逐步显现。

此外，为了实现今年1200亿的目标，融信在内部架构上也进行了改善”匹配”，更好发挥内生动能。公司一方面将原来的“集团-区域-项目”调整为“集团-事业部-城市公司”，并将公司的考核主体设置为事业部，充分对事业部进行放权，包括拿地、销售等。

销售火爆  彰显高品质

融信一直致力于中高端住宅开发，对项目打造精益求精，获得了市场的大量认可。融信在福州、杭州、上海等地打造了众多标杆项目，开创了诸如典雅的“公馆系”、现代的“世纪系”。

在产品线上，公馆系偏重挖掘文化底蕴，并因地制宜按需升级，融信公馆ARC作为公馆系的全新力作也使得融信公馆迈步2.0时代，该项目建筑设计灵感源自扎哈·哈迪德大师作品，采用游轮度假风曲线设计一体成型，获得市场良好反馈。同时，世纪系作为融信全新高端作品系，在2018年也将在上海的新江湾、杭州的萧山、南京的仙林湖、厦门的环东海和广州的增城相继落地。

高品质精心打磨之下，公司的项目销售自然呈现出良好态势。早前融信前瞻性重仓布局杭州，公司杭州销售总金额位列第五，同时大福州销售面积排名前列，上海的商办项目实现超100亿销售。

值得注意是，在市场政策高压之下，融信依旧保持较高去化率，根据年报数据显示，公司2017年项目销售整体去化率85%。

指标稳健 融资多元赋能发展

作为资金密集型行业，房企发展离不开资金的支持，而缺乏更多的融资渠道也成为中小房企成长的制约因素。而反观融信，多元的融资渠道则良好的配合了公司的上升势头。公司强大的资金运作把控能力可见一斑，截至2017年末，公司流动比率达3.65倍，相对上年上升逾7成，流动比率反映企业资金偿债能力，公司财务稳健，短期偿债能力出色。

   自从2016年1月13日融信在港股上市以来，融信凭借自身信用优势先后利用了包括公司债、资产证券化、永续债、增发配股、银行贷款等多种融资方式。 值得注意的是，2017年11月7日，融信公告已完成约12亿港元的增发配股。在分析人士看来，此次融资进一步优化了原有股东结构，在引入长线战略投资者的同时改善财务结构。

合作为王穿越市场波动

在加紧全国化布局之下，融信在现金流方面依旧充足，融信流动性良好，截至2017年底，公司在手现金及现金等价物205亿元人民币，相对2016年大幅增长22.75％。

从某种意义上来说，这也得益于公司在模式上的日益转变，合作开发模式使得公司以较低的资金获得了相当丰富的土储，并丰富了自身核心布局。在市场广泛看来，伴随着市场资金面的趋紧，房企合作开发有利于共同承担风险和分担资金压力。

2017年融信抛出28.97亿元收购案，接受海亮集团两家公司55%的股权。从战略角度出发，融信此举可谓四两拨千斤，既强化了核心布局又打通了后续利润空间。据了解，此次收购设计项目包括中西部17个城市，合计35个项目，土地储备面积超过500万平米。

其中与一线房企的合作也大大打开了双方的品牌溢价空间。截至目前，融信已分别同万科、绿地等一线开发商进行项目合作开发，且从实际效果来看，强强联合的方式下也获得了市场的较大反响。

丰厚土储已占竞争先机

在实现快速全国化布局，已然构建七大核心城市圈的背景下，融信目前进入加速发展期，正面冲刺更高销售，持续优化城市布局，增加土地储备深度。

年报数据显示，融信的土地储备达2315万平方米，60%位于一二线城市，权益土地1266万平方米，权益土储占比54.68％。其中新增土储主要集中在核心城市核心区域，围绕公司战略布局，这些区域房地产市场空间大，土储价值较高。截止2017年，融信土地成本为6568元/平米，同比减少24.06%；合约销售平均单价21046元/平米，同比增长19.91%，新增项目78个，进入15座城市。均衡的全国布局和较低的拿地价格较好的抵御了政策波动的风险，向上打开了更高的利润空间。

对于今年新的目标，公司表示，在市场环境依旧趋紧之下，融信将继续控制成本、理性拿地，同时专注于提供高品质服务，打造标杆创新项目，串联各个城市群价值，编织更高的销售业绩网。

市值创新高 受市场高反馈

步入2018年，融信港股股价延续上升趋势，截至2018年2月5日，融信盘中股价已达14.64港元/股，创下新高，成交量活跃。

逆市见真章，在彼时内房股整体走势疲软之下，融信获得市场的看好，在严格意义上来说，也是大量投资者对于公司长远业绩预期的信任，市场对于融信未来或许有更多的期待。

的确，经过多年的高速增长，融信用漂亮业绩回应了市场的信任。公司连年销售目标均提前完成，今年更是提前两个月完成年初制定的目标。并于2018年提出了1200亿的业绩目标，接近于去年四倍。

有分析人士表示，从土储货值、ROE（年化）等数据来看，融信仍有较大的上升空间，加之全国核心长远布局，融信仍被低估。